智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，在關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)即將公布之際，美聯(lián)儲(chǔ)正面臨一個(gè)決定全年政策走向的重要時(shí)刻。與此同時(shí)，圍繞美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，決策層內(nèi)部的分歧也在加劇，這可能影響未來降息的門檻、對(duì)油價(jià)沖擊的應(yīng)對(duì)方式，以及利率是否將長(zhǎng)期維持高位。
市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在下周的議息會(huì)議上將維持利率不變。根據(jù)芝商所FedWatch工具的數(shù)據(jù)，利率期貨市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)下周按兵不動(dòng)的概率高達(dá)99.4%。與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)降息的預(yù)期也明顯降溫。交易員預(yù)計(jì)6月仍維持利率不變的概率升至57.3%，而一個(gè)月前僅為24.8%；7月維持利率不變的概率也從15.3%升至41.4%。
這一變化反映出市場(chǎng)對(duì)通脹前景的高度不確定性，同時(shí)也反映出美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部關(guān)于政策路徑的爭(zhēng)論。
一部分偏鴿派官員認(rèn)為，在就業(yè)市場(chǎng)逐漸走弱、關(guān)稅帶來的價(jià)格壓力逐漸消退的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)降息。另一些人士，包括被視為美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾潛在繼任者的凱文·沃什，則認(rèn)為人工智能帶來的生產(chǎn)率提升可能抑制通脹，因此也支持較快降息。
不過，更為龐大的偏鷹派陣營(yíng)則認(rèn)為，通脹依然過于頑固，現(xiàn)在放松政策仍然為時(shí)過早。
本周即將公布的兩項(xiàng)關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)，將為政策討論提供新的線索。周三將公布美國(guó)2月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)，周五則將公布美聯(lián)儲(chǔ)更為關(guān)注的個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)(PCE)。這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)將成為3月17日至18日議息會(huì)議前最后的重要通脹指標(biāo)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)，兩項(xiàng)指標(biāo)將顯示通脹小幅降溫。FactSet的預(yù)測(cè)顯示，核心CPI(剔除食品和能源)2月環(huán)比預(yù)計(jì)上漲 0.3%，同比漲幅為2.5%；而核心PCE預(yù)計(jì)環(huán)比上漲0.41%，同比漲幅約2.9%。
不過，這些數(shù)據(jù)仍明顯高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的長(zhǎng)期目標(biāo)。住房成本持續(xù)推高核心通脹，而中東地緣政治緊張局勢(shì)則進(jìn)一步推升能源價(jià)格。
Northwestern Mutual Wealth Management首席投資官Brent Schutte表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正處于微妙的平衡狀態(tài)：“美聯(lián)儲(chǔ)正在一條非常狹窄的路徑上前行，一邊是逐漸放緩的就業(yè)市場(chǎng)，另一邊是仍高于2%目標(biāo)的頑固通脹�！�
這一平衡在近期變得更加復(fù)雜。隨著美國(guó)與以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊，國(guó)際油價(jià)大幅上漲，原油價(jià)格一度突破每桶100美元。能源成本上升不僅可能進(jìn)一步推高通脹，也可能壓制消費(fèi)者支出。
RSM首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joe Brusuelas指出，由于油價(jià)沖擊發(fā)生得較晚，2月通脹數(shù)據(jù)可能尚未反映其影響。“隨著油價(jià)在周末突破100美元，我們要等到4月公布的3月CPI才能真正看到?jīng)_突帶來的影響�！�
市場(chǎng)對(duì)未來通脹的預(yù)期已經(jīng)開始上升。用于對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)的一年期通脹互換自沖突爆發(fā)以來持續(xù)走高，而兩年期互換利率也上升約 0.25個(gè)百分點(diǎn)，表明投資者越來越擔(dān)心通脹可能重新穩(wěn)定在接近3%的水平。
與此同時(shí)，就業(yè)市場(chǎng)也釋放出復(fù)雜信號(hào)。美國(guó)2月就業(yè)報(bào)告顯示，當(dāng)月非農(nóng)就業(yè)減少9.2萬(wàn)個(gè)崗位，為近年來表現(xiàn)較差的月份之一，失業(yè)率也小幅升至4.4%。
不過，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這一數(shù)據(jù)可能受到天氣因素和罷工等短期擾動(dòng)影響。法國(guó)巴黎銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Husby表示，應(yīng)將這一數(shù)據(jù)與1月異常強(qiáng)勁的就業(yè)增長(zhǎng)一并看待。
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