智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，作為衡量政策利率調(diào)整空間的關(guān)鍵指標(biāo)，日本央行對(duì)中性利率的最新估算與此前預(yù)測(cè)基本持平，因此分析人士認(rèn)為，這不太可能促使經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)整對(duì)日本貨幣政策路徑的預(yù)期。
在周五發(fā)布的報(bào)告中，日本央行將中性利率預(yù)估區(qū)間設(shè)定在-0.9%至0.5%，此前的預(yù)估區(qū)間為-1%至0.5%。
日本央行表示：“與此前一致，本次預(yù)估仍存在較大離散度�！痹撔羞�稱，“將效仿歐美央行的做法，綜合研判以衡量當(dāng)前貨幣寬松的程度”。
中性利率是經(jīng)通脹調(diào)整后的理論政策利率水平，能使經(jīng)濟(jì)維持均衡狀態(tài)，既不會(huì)令增速超出潛在水平，也不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)形成抑制。鑒于日本央行2%的通脹目標(biāo)，經(jīng)重新測(cè)算后的名義中性利率區(qū)間為1.1%至2.5%。
Brown Brothers Harriman市場(chǎng)策略全球主管Elias Haddad指出：“中性利率區(qū)間下限小幅上修，僅意味著邊際寬松力度有所減弱，并非預(yù)示央行將開啟更激進(jìn)的加息周期。”
此次利率重估由日本央行行長(zhǎng)植田和男上周提前披露，備受市場(chǎng)觀察人士關(guān)注。當(dāng)前日本央行基準(zhǔn)利率為0.75%，市場(chǎng)正持續(xù)測(cè)算該行政策委員會(huì)本輪加息的最終高度，此前有觀點(diǎn)猜測(cè)，新預(yù)估或釋放出本輪終端利率上調(diào)的信號(hào)。
然而，從實(shí)際結(jié)果來看，變化幅度之小使得這一發(fā)布幾乎未引起市場(chǎng)波瀾。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家Taro Kimura表示：“日本央行于周五更新了日本中性利率預(yù)估，預(yù)估區(qū)間大體未變。值得注意的是，該行淡化了該指標(biāo)的重要性，稱預(yù)估存在不確定性，在判定合理利率水平時(shí)，需綜合評(píng)估包括金融環(huán)境在內(nèi)的更廣泛指標(biāo)。這意味著該預(yù)估不會(huì)成為日本央行政策制定的核心依據(jù)�！�
與此同時(shí)，日本央行在報(bào)告中提及，與此前估算相比，由于潛在增長(zhǎng)率上升以及對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求降溫，計(jì)算中使用的多項(xiàng)成分均呈現(xiàn)溫和上升趨勢(shì)。
日本央行在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)：“關(guān)鍵是要考察與金融狀況相關(guān)的廣泛指標(biāo)，這些指標(biāo)可視為貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的渠道，包括融資成本、資金可得性、資產(chǎn)價(jià)格及融資規(guī)模等。”
這份報(bào)告發(fā)布之際，中東沖突的爆發(fā)為日本央行的加息路徑增添了變數(shù)。交易員數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)日本央行在4月28日下次政策會(huì)議上加息的概率約為68%。植田和男上周表示，將密切關(guān)注此次沖突帶來的通脹上行與下行風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)了解，日本幾乎全部依賴石油進(jìn)口，其中超九成原油供應(yīng)來自中東地區(qū)，這也使其成為受伊朗戰(zhàn)事沖擊最嚴(yán)重的主要經(jīng)濟(jì)體之一。
上月一項(xiàng)針對(duì)日本央行觀察人士開展的調(diào)查顯示，受訪者預(yù)期中值為，日本央行本輪加息周期的終端利率將升至1.5%。
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