智通財經(jīng)APP獲悉，英國經(jīng)濟在中東戰(zhàn)爭爆發(fā)前數(shù)周內(nèi)保持快速擴張，這顯示出這場戰(zhàn)爭在多大程度上改變了英國的經(jīng)濟前景。英國國家統(tǒng)計局周四公布的數(shù)據(jù)顯示，2月國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比增長0.5%，遠超經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期的增長0.1%，為2024年以來的最強單月表現(xiàn)。
然而，自2月底美國與以色列對伊朗發(fā)動襲擊以來，能源供應(yīng)的嚴重中斷已經(jīng)擾亂全球經(jīng)濟的增長前景。但對英國來說，這場戰(zhàn)爭帶來的沖擊可能比任何其他主要發(fā)達經(jīng)濟體都更為嚴重。
國際貨幣基金組織(IMF)周二下調(diào)了主要發(fā)達經(jīng)濟體的增長預(yù)期，其中英國經(jīng)濟增長預(yù)期被下調(diào)的幅度最大，反映出中東戰(zhàn)爭帶來的通脹沖擊讓英國付出了高昂代價。IMF表示，英國經(jīng)濟2026年預(yù)計僅增長0.8%，遠低于此前預(yù)測的1.3%。
IMF首席經(jīng)濟學(xué)家皮埃爾-奧利維耶·古蘭沙將英國經(jīng)濟增長預(yù)期下調(diào)歸咎于三大因素：對天然氣進口的依賴、儲能設(shè)施的匱乏，以及財政大臣里夫斯實施300億英鎊增稅計劃后去年底出現(xiàn)的經(jīng)濟增長疲軟。古蘭沙表示，英國的能源結(jié)構(gòu)高度依賴天然氣——中東戰(zhàn)爭已導(dǎo)致英國嚴重依賴的天然氣價格翻了一番，雖然許多天然氣由英國本土生產(chǎn)，但仍有一部分需要進口，而進口天然氣按市場價格計算，成本要高得多。有專家警告稱，今年夏天英國家庭的燃氣和電力成本預(yù)計將上漲近20%，導(dǎo)致7月份的平均賬單逼近2000英鎊。
IMF還警告稱，由于化肥短缺在關(guān)鍵的春播季節(jié)前對農(nóng)民造成打擊，英國食品價格出現(xiàn)“大幅”上漲的風(fēng)險正在增加。在燃氣、電力賬單以及食品價格上漲的推動下，預(yù)計今年英國通脹率將達到接近4%的峰值。這可能迫使英國央行在今年剩余時間里維持利率不變、乃至重新加息以遏制通脹。
除了IMF下調(diào)對英國經(jīng)濟增長的預(yù)期之外，近期公布的多項數(shù)據(jù)也顯現(xiàn)出英國經(jīng)濟增長前景之黯淡。英國標普全球3月采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)跌至50.3的六個月新低，較前值53.7顯著下滑，最終讀數(shù)遠低于此前預(yù)估的51——盡管該指數(shù)仍高于50榮枯線，理論上代表經(jīng)濟擴張，但實際已釋放停滯信號。
此外，全球四大國際會計師事務(wù)所之一的德勤對英國首席財務(wù)官們進行的季度調(diào)查顯示，3月下半月凈信指數(shù)心從2025年底的-13%驟然降低至-57%，創(chuàng)下2020年第一季度新冠疫情爆發(fā)以來的最低讀數(shù)。與此同時，英國企業(yè)們對于一年后通脹的預(yù)期升至3.6%，一舉創(chuàng)下2023年第三季度以來最高水平。
據(jù)了解，里夫斯此前曾將德勤首席財務(wù)官調(diào)查報告視作衡量英國企業(yè)情緒的一個重要指標。德勤表示，隨著中東地緣政治局勢惡化導(dǎo)致的全球能源價格大幅飆升，全球經(jīng)濟滯脹跡象越來越顯著，全球企業(yè)正迅速轉(zhuǎn)入削減成本模式，而代價則是企業(yè)招聘、可自由支配支出和長期投資規(guī)劃。德勤補充稱，調(diào)查顯示，61%的首席財務(wù)官對能源價格上漲和通脹乃至潛在“滯脹”將導(dǎo)致的利率上升態(tài)勢感到非常擔憂。
德勤英國首席經(jīng)濟學(xué)家伊恩·斯圖爾特表示：“在過去16年里，英國首席財務(wù)官很少像今天這樣如此聚焦于成本控制與保留現(xiàn)金的保守舉措�！钡虑诎l(fā)現(xiàn)，調(diào)查中79%的首席財務(wù)官預(yù)計未來12個月招聘規(guī)模將顯著下降，這一比例為2020年第二季度以來最高，大幅高于去年年底的55%。
能源沖擊加劇滯漲風(fēng)險 英國央行陷入兩難困境
中東戰(zhàn)爭引發(fā)的能源沖擊在拖累英國經(jīng)濟復(fù)蘇的同時，也加劇了英國通脹上行的風(fēng)險。這意味著英國可能面臨滯漲這一糟糕局面，而這將導(dǎo)致英國央行陷入“穩(wěn)增長還是壓通脹”的尷尬境地。
英國央行貨幣政策委員會在上月以9:0的全票結(jié)果決定將基準利率維持在3.75%不變。這是該委員會四年半以來首次達成政策意見完全一致，中東沖突引發(fā)的能源價格波動及通脹上行風(fēng)險，成為此次央行擱置寬松政策的核心考量。英國央行在決議中表示，中東沖突已導(dǎo)致全球能源及大宗商品價格大幅上漲，不僅直接推高英國家庭的燃料與公用事業(yè)支出，還通過企業(yè)成本渠道形成間接傳導(dǎo)，短期內(nèi)英國消費者物價指數(shù)(CPI)通脹率將走高。英國央行同時對工資和價格制定過程中的“二次傳導(dǎo)效應(yīng)”保持高度警惕，擔心能源漲價引發(fā)工資與物價的螺旋式上漲，加劇國內(nèi)通脹壓力。
此次決議標志著英國央行貨幣政策立場的顯著轉(zhuǎn)向。英國央行在聲明中刪除了2月決議中關(guān)于利率“可能進一步下調(diào)”的表述。此前一貫主張寬松的“鴿派”委員也表態(tài)，若能源供應(yīng)遭受長期沖擊，加息將成為必要選擇。英國央行行長貝利則強調(diào)，貨幣政策必須應(yīng)對英國通脹更具持久性的風(fēng)險，無論地緣局勢如何變化，央行的核心職責是確保通脹率回歸2%的目標水平。
英國央行“鷹派”政策制定者梅根·格林近日表示，通脹卷土重來的威脅是“至高無上”的，并警告稱工資和價格可能產(chǎn)生顯著的連鎖反應(yīng)。格林暗示，在4月30日英國央行貨幣政策委員會舉行下一次利率決策之前，通脹的“二輪效應(yīng)”威脅在她考量中占據(jù)更重要的地位。
英國央行稱，當前貨幣政策制定需平衡通脹持久性風(fēng)險與經(jīng)濟下行壓力，在地緣政治引發(fā)的通脹風(fēng)險面前，央行選擇采取“安全至上”策略。對此，業(yè)內(nèi)分析認為，短期內(nèi)英國市場期待的貨幣寬松周期恐難以開啟，后續(xù)政策調(diào)整將高度依賴中東局勢演變及能源價格走勢。
不過，隨著近期中東局勢出現(xiàn)緩和跡象，市場對英國央行收緊貨幣政策的預(yù)期有所降溫。摩根士丹利英國首席經(jīng)濟學(xué)家布魯娜·斯卡里卡在一份報告中表示，英國央行未來幾個月可能會將利率維持在3.75%不變，而不是加息。斯卡里卡表示，中東沖突加大了英國的通脹風(fēng)險，但疲軟的就業(yè)市場可能會限制通脹的上升。她表示，如果全球能源供應(yīng)恢復(fù)正常水平，英國央行最早可能從2026年第四季度開始釋放降息信號。
投行Peel Hunt的高級經(jīng)濟學(xué)家卡勒姆·皮克林也表示，盡管存在通脹擔憂，但英國央行在2026年加息的可能性已經(jīng)降低。他指出，市場此前對英國央行在2026年啟動加息周期的預(yù)期正面臨邏輯修正，中東戰(zhàn)局的走向已實質(zhì)上取代國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)，成為短期利率路徑的決定性變量。
倫敦證券交易所集團數(shù)據(jù)顯示，投資者完全消化了英國央行2026年加息25個基點的可能性，年底前第二次加息的可能性為40%。但Peel Hunt的推演暗示，這種線性的緊縮押注過度依賴地緣風(fēng)險持續(xù)溢價的假設(shè)。該機構(gòu)的基準預(yù)期認為，中東沖突有望較快平息，霍爾木茲海峽將恢復(fù)通航，能源價格的外部沖擊有望隨之消退。一旦局勢降溫，定價邏輯將迅速從“防通脹失控”切換至“救經(jīng)濟滑坡”，為英國央行騰挪出年內(nèi)降息的操作空間。不過，皮克林也補充稱，如果中東戰(zhàn)爭持續(xù)，“英國央行可能被迫采取激烈行動以提振信心并穩(wěn)住通脹預(yù)期”。
澳新銀行經(jīng)濟學(xué)家班西·馬達瓦尼稱，中東沖突以及由此導(dǎo)致的能源價格上漲對英國經(jīng)濟構(gòu)成了滯脹沖擊，未來幾個月整體通脹率同比將升至3.0%以上，而年增長率可能低于1.0%。她補充稱，能源價格沖擊的持續(xù)將增加經(jīng)濟衰退的可能性，因此，英國央行可能不會為應(yīng)對能源價格上漲帶來的第一輪影響而加息，而是會采取觀望立場。
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