隨著國(guó)有大行2025年度財(cái)報(bào)密集披露，旗下金融資產(chǎn)投資公司（AIC）經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)悉數(shù)出爐。
在利率下行、傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)利潤(rùn)空間收窄的背景下，五家國(guó)有大行旗下AIC呈現(xiàn)“利潤(rùn)增減互現(xiàn)、資產(chǎn)穩(wěn)健擴(kuò)張”態(tài)勢(shì)，工銀投資以52.87億元凈利潤(rùn)穩(wěn)居榜首，農(nóng)銀投資以9.65%增速實(shí)現(xiàn)最快增長(zhǎng)。
近年來(lái)，作為“五篇大文章”之一，科技金融是銀行重點(diǎn)發(fā)展的方向，AIC牌照為商業(yè)銀行更好滿足科技企業(yè)融資等金融需求提供了有效手段。券商中國(guó)記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前AIC公司總體投向?qū)蚴恰巴对�、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技”。2024年以來(lái)，銀行AIC 基金聚焦半導(dǎo)體、新能源、生物醫(yī)藥等硬科技領(lǐng)域，新設(shè)基金數(shù)量大幅增長(zhǎng)。
4月14日，在成都舉行的第二屆AIC股權(quán)投資研討會(huì)上，工銀投資董事長(zhǎng)馮軍伏介紹，全國(guó)AIC股權(quán)投資試點(diǎn)簽約意向金額突破3800億元，為實(shí)體企業(yè)引入長(zhǎng)期活水，2025年股權(quán)投資新增規(guī)模近1000億元，占全國(guó)新增股權(quán)投資規(guī)模10%。
五大行AIC去年盈利超184億元
據(jù)最新披露的年報(bào)數(shù)據(jù)，2025年五家國(guó)有大行AIC經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。5家AIC合計(jì)凈利潤(rùn)達(dá)184.36億元，與2024年凈利潤(rùn)基本持平。細(xì)分來(lái)看，3家實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2025年同比增長(zhǎng)，2家公司凈利潤(rùn)跌幅明顯。
具體數(shù)據(jù)來(lái)看，工銀投資實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)52.87億元，同比增長(zhǎng)8.85%，凈利潤(rùn)規(guī)模繼續(xù)領(lǐng)跑同業(yè)；農(nóng)銀投資凈利潤(rùn)42.95億元，同比增速達(dá)9.65%，為五家機(jī)構(gòu)中增速最快；建信投資凈利潤(rùn)37.91億元，同比增長(zhǎng)7.36%，實(shí)現(xiàn)止跌回升；中銀資產(chǎn)與交銀投資則面臨盈利壓力，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)30.25億元和20.38億元，分別同比下降17.80%和16.1%。
從資產(chǎn)規(guī)�？矗寮褹IC整體呈現(xiàn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。截至2025年末，工銀投資總資產(chǎn)突破2000億元大關(guān)，達(dá)2025.77億元，同比增長(zhǎng)10.16%，資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)首位；農(nóng)銀投資總資產(chǎn)1322.77億元，同比增長(zhǎng)5.78%；交銀投資總資產(chǎn)787.61億元，同比增長(zhǎng)10.1%；中銀資產(chǎn)總資產(chǎn)960.24億元，同比微增2.6%；建信投資總資產(chǎn)1269.8億元，受業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，同比下降1.3%。
值得關(guān)注的是，AIC牌照擴(kuò)容節(jié)奏在2025年明顯加快。繼金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)的通知》后，興業(yè)銀行(601166)旗下興銀投資、招商銀行(600036)旗下招銀投資、中信銀行(601998)旗下信銀投資先后開業(yè)，注冊(cè)資本分別為100億元、150億元和100億元。
2026年3月，郵儲(chǔ)銀行中郵投資獲批開業(yè)，標(biāo)志著國(guó)有大行AIC實(shí)現(xiàn)“全覆蓋”，行業(yè)正式形成“6家國(guó)有行+3家股份行”的9家競(jìng)爭(zhēng)格局。
差異化布局“硬科技”賽道
面對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)廣闊機(jī)遇，各家AIC依托母行資源稟賦，形成了各具特色的投資賽道布局。
據(jù)工行2025年年報(bào)披露，工銀投資充分發(fā)揮債轉(zhuǎn)股牌照優(yōu)勢(shì)，圍繞關(guān)鍵領(lǐng)域技術(shù)突破精準(zhǔn)發(fā)力。在功率半導(dǎo)體領(lǐng)域，工銀投資通過(guò)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股方式領(lǐng)投了國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的功率半導(dǎo)體制造民營(yíng)龍頭企業(yè)芯聯(lián)集成融資項(xiàng)目，協(xié)同當(dāng)?shù)毓ば刑峁┚C合金融服務(wù)并派駐董事參與治理，有效支撐國(guó)家新能源戰(zhàn)略與“雙碳”目標(biāo)。
在人工智能賽道，工銀投資率先通過(guò)AIC股權(quán)投資試點(diǎn)基金向國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的高性能AI科創(chuàng)民營(yíng)企業(yè)注資，成為AIC股權(quán)投資試點(diǎn)放開后全國(guó)首單落地項(xiàng)目，助推該企業(yè)AI芯片廣泛應(yīng)用于互聯(lián)網(wǎng)、智算中心、金融等領(lǐng)域。
據(jù)建信投資高管此前透露，該公司注重行業(yè)選擇的“硬科技”底色，在業(yè)內(nèi)率先成立研究部門，優(yōu)先支持國(guó)家急需的“卡脖子”領(lǐng)域。其投資重點(diǎn)圍繞集成電路、新能源汽車、新能源發(fā)電、新材料、高端裝備制造、新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵軟硬件環(huán)節(jié)。
建行2025年年報(bào)顯示，截至去年末，建信投資累計(jì)設(shè)立28只AIC股權(quán)投資試點(diǎn)基金。其中累計(jì)落地435億元綠色投資項(xiàng)目，涵蓋風(fēng)電、光伏、水電、環(huán)保、核電及新能源汽車等重點(diǎn)領(lǐng)域。
券商中國(guó)記者據(jù)農(nóng)行及農(nóng)銀投資高管此前公開發(fā)言梳理，農(nóng)銀投資立足農(nóng)行“投、貸、債、租、顧”全牌照優(yōu)勢(shì)，建立了覆蓋初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期科技企業(yè)全生命周期的評(píng)價(jià)體系。目前已形成信息通信、先進(jìn)制造、農(nóng)業(yè)科技等多個(gè)專業(yè)化科創(chuàng)投資團(tuán)隊(duì)。
2025年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)銀投資累計(jì)設(shè)立27只試點(diǎn)基金，覆蓋全部18個(gè)試點(diǎn)地區(qū)，認(rèn)繳規(guī)模近700億元，成功挖掘并投資31個(gè)優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)項(xiàng)目。
中行2025年年報(bào)顯示，中銀資產(chǎn)聚焦耐心資本定位，在商業(yè)航天、生物醫(yī)藥、人工智能、集成電路等產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)股權(quán)投資項(xiàng)目落地。截至2025年末，中銀資產(chǎn)已設(shè)立28只AIC股權(quán)投資基金，認(rèn)繳規(guī)模合計(jì)234.3億元。
交銀投資則充分發(fā)揮“上海主場(chǎng)”優(yōu)勢(shì)，深耕清潔能源與先進(jìn)制造領(lǐng)域。2025年，交銀投資新增制造業(yè)股權(quán)投資89.31億元，占全年投資比例超五成，在上海地區(qū)完成45個(gè)股權(quán)投資項(xiàng)目，形成了“投早、投小、投硬科技”的差異化業(yè)務(wù)特色。
值得一提的是，2025年招銀投資、信銀投資和興銀投資等新入局者也在迅速展開業(yè)務(wù)布局。
數(shù)據(jù)顯示，興銀投資開業(yè)后重點(diǎn)投向半導(dǎo)體、光伏、鋰礦等領(lǐng)域，截至2025年底累計(jì)投放超60億元；招銀投資將首筆5億元資金投向深藍(lán)汽車增資擴(kuò)股項(xiàng)目；信銀投資則完成對(duì)深圳港華頂信清潔能源有限公司及河南佰利聯(lián)新材料有限公司的投資。
去年新設(shè)基金數(shù)量增長(zhǎng)超120%
總體來(lái)看，2025年以來(lái)AIC股權(quán)投資試點(diǎn)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)“井噴”態(tài)勢(shì)。
券商中國(guó)記者據(jù)工商信息不完全統(tǒng)計(jì)，2025年8家AIC公司共注冊(cè)基金131只，遠(yuǎn)超出2024年全年59只的數(shù)量，增幅超過(guò)120%。具體來(lái)看，工銀投資新增43只位居第一，交銀投資、中銀資產(chǎn)各設(shè)立23只，建信投資、農(nóng)銀投資分別設(shè)立21只和18只。
進(jìn)入2026年，AIC注冊(cè)新基金勢(shì)頭不減，僅前幾個(gè)月已合計(jì)注冊(cè)超過(guò)29只。從地域分布看，新設(shè)基金主要集中在18個(gè)試點(diǎn)城市，上海、北京、廣州、南京、重慶等地成為AIC布局重點(diǎn)。
值得一提的是，2026年3月，中國(guó)人民銀行等四部門聯(lián)合召開科技金融工作交流推進(jìn)會(huì)，明確要求發(fā)揮好科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款、金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)、并購(gòu)貸款、債券市場(chǎng)“科技板”等政策作用，推動(dòng)金融資源更加精準(zhǔn)投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。
業(yè)內(nèi)研究人士指出，AIC作為連接間接融資與直接融資的“耐心資本”，正成為破解科技企業(yè)融資難題、培育新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵抓手。其核心優(yōu)勢(shì)在于投貸協(xié)同，能夠?yàn)榭苿?chuàng)企業(yè)提供全生命周期的綜合金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)支持創(chuàng)新與防控風(fēng)險(xiǎn)的平衡。
平安證券分析師指出，AIC行業(yè)有望在未來(lái)迎來(lái)較快發(fā)展。控股股東可以通過(guò)AIC旗下的基金投資非上市企業(yè)，極大提升AIC金融牌照的價(jià)值，同時(shí)也有利于緩解目前銀行投資科技型企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和收益不匹配的問(wèn)題。
華泰證券研報(bào)認(rèn)為，在利率下行的大背景下，傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)利潤(rùn)空間不斷收窄，股權(quán)投資權(quán)限打開能夠幫助銀行突破傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)邊界，涉足高端制造、生物醫(yī)藥、人工智能等潛力領(lǐng)域，充分利用母行對(duì)公業(yè)務(wù)資源，精準(zhǔn)識(shí)別優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)項(xiàng)目，提供綜合化服務(wù)。
盡管發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，但業(yè)內(nèi)也指出AIC行業(yè)伴隨擴(kuò)容，也迎來(lái)挑戰(zhàn)。近日，工銀投資董事長(zhǎng)馮軍伏在第二屆AIC股權(quán)投資研討會(huì)上表示，AIC行業(yè)的擴(kuò)容對(duì)整個(gè)行業(yè)提出了更高的要求，特別是資本平衡能力的挑戰(zhàn)，因?yàn)楣蓹?quán)投資是一個(gè)高資本消耗的投資行為，如何解決消耗和自我補(bǔ)充的平衡。
“另外，風(fēng)險(xiǎn)控制的平衡能力，單個(gè)項(xiàng)目很難保證高比例的成功，但是站在國(guó)家和公司的立場(chǎng)上，如何確保整體利益，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)還要有一定的把控�！瘪T軍伏指出。
他還認(rèn)為，包括專業(yè)運(yùn)營(yíng)能力也對(duì)銀行企業(yè)AIC提出了一個(gè)比較嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。因?yàn)榇蠖鄶?shù)都是出身于銀行系，債信思維還是比較嚴(yán)重，如何實(shí)現(xiàn)對(duì)股信思維的一個(gè)轉(zhuǎn)變，這也是一個(gè)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，要迅速地適應(yīng)這種重塑，再造原有的流程和機(jī)制。
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