智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，4月16日，正在華盛頓出席國(guó)際貨幣基金組織(IMF)春季會(huì)議的英國(guó)央行行長(zhǎng)安德魯·貝利(Andrew Bailey)在接受媒體采訪時(shí)表示，面對(duì)由伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的能源價(jià)格沖擊，英國(guó)央行在提高利率決策上將“不會(huì)倉(cāng)促做出判斷”。此番言論正值全球油價(jià)高企與英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期遭遇大幅下調(diào)的雙重壓力之下，凸顯出主要央行在應(yīng)對(duì)新一輪供給沖擊時(shí)的政策困境。
貝利：當(dāng)前決策“非常、非常困難”，不會(huì)急于加息
據(jù)媒體報(bào)道，貝利在采訪中明確指出，油氣價(jià)格的上漲“無(wú)疑”會(huì)傳導(dǎo)至整體物價(jià)水平，但由于多重不確定性因素的交織，目前就利率問(wèn)題做出決定變得“非常、非常困難”。
貝利進(jìn)一步解釋道：“確實(shí)需要做出一些非常艱難的判斷，我們不會(huì)在這些問(wèn)題上倉(cāng)促下結(jié)論，因?yàn)槠渲写嬖谥T多不確定性——不僅包括事態(tài)將如何演變，還包括這些變化將如何傳導(dǎo)并影響英國(guó)經(jīng)濟(jì)。”
市場(chǎng)分析人士指出，貝利此番表態(tài)意在為當(dāng)前金融市場(chǎng)激進(jìn)的加息預(yù)期降溫。早在今年3月英國(guó)央行決定維持利率不變時(shí)，貝利就曾警告市場(chǎng)對(duì)后續(xù)加息的預(yù)期“反應(yīng)過(guò)度”且“過(guò)于超前”。
宏觀背景：油價(jià)破百與IMF的“衰退警告”
貝利的審慎言論并非空穴來(lái)風(fēng)，其背后是急劇惡化的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境。伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)導(dǎo)致全球關(guān)鍵能源通道霍爾木茲海峽近乎封鎖，推動(dòng)布倫特原油期貨價(jià)格在4月中旬一度飆升至每桶100美元以上。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，IMF發(fā)布的最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》印證了這一沖擊的嚴(yán)重性。報(bào)告大幅下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，理由正是戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的能源價(jià)格飆升及供應(yīng)鏈中斷。IMF同時(shí)發(fā)出嚴(yán)厲警告：若戰(zhàn)事進(jìn)一步擴(kuò)大且油價(jià)在2027年前始終維持在每桶100美元以上，全球經(jīng)濟(jì)恐將被推向衰退的邊緣。
在主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，英國(guó)所遭受的打擊尤為劇烈。IMF將英國(guó)2026年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從此前的1.3%大幅下調(diào)至0.8%，下調(diào)幅度在七國(guó)集團(tuán)(G7)中居首。與此同時(shí)，英國(guó)通脹前景也顯著惡化，預(yù)計(jì)2026年全年平均通脹率將高達(dá)3.2%，在G7中繼續(xù)領(lǐng)跑，且要到2027年底才有望回落至2%的目標(biāo)水平。
隨著中東戰(zhàn)火導(dǎo)致全球能源供應(yīng)緊張，英國(guó)有研究指出，受能源價(jià)格增長(zhǎng)拖累，當(dāng)?shù)丶彝サ哪甓仁杖牖驕p少480英鎊。智庫(kù)決議基金會(huì)最新研究指出，英國(guó)家庭于2026年塬定估計(jì)的收入中位數(shù)將增長(zhǎng)0.9%，如今改為預(yù)測(cè)為下降0.6%。低收入家庭衝擊更大，塬預(yù)測(cè)為增長(zhǎng)2.8%，最新已下修至僅1.2%。
這一“低增長(zhǎng)、高通脹”的組合，使英國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著典型的“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)，也構(gòu)成了貝利口中“艱難判斷”的核心困境。
加息預(yù)期面臨修正
盡管能源價(jià)格飆升推高了通脹預(yù)期，但英國(guó)央行內(nèi)部及市場(chǎng)策略師對(duì)于是否應(yīng)立即加息仍存在顯著分歧。
英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)(MPC)委員格林(Megan Greene)近期的表態(tài)與貝利形成了一定呼應(yīng)。她認(rèn)為市場(chǎng)削減加息押注是“合理的”，并指出戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的通脹傳導(dǎo)存在時(shí)滯——企業(yè)已受能源漲價(jià)沖擊，但消費(fèi)者要到6月價(jià)格上限調(diào)整后才能明顯感受到壓力。格林坦言，央行需要很長(zhǎng)時(shí)間才能獲得確鑿數(shù)據(jù)，而等到數(shù)據(jù)出爐時(shí)可能“為時(shí)已晚”。
外匯服務(wù)機(jī)構(gòu)Ebury的策略師Matthew Ryan則更為直接地指出，投資者對(duì)英國(guó)央行加息的預(yù)期定價(jià)“過(guò)于激進(jìn)”。他認(rèn)為，盡管能源價(jià)格高企，但英國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)已出現(xiàn)明顯閑置，這將有效限制通脹的次級(jí)傳導(dǎo)效應(yīng)。
目前，利率期貨市場(chǎng)已完全消化了英國(guó)央行在2026年加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，并給予年底前第二次加息約40%的概率。但在貝利發(fā)表最新講話后，市場(chǎng)對(duì)激進(jìn)緊縮路徑的押注已有所降溫。
歐洲央行同頻共振：全球央行進(jìn)入“集體審慎”
貝利的“艱難判斷”并非孤例。在同一場(chǎng)IMF春季會(huì)議上，歐洲央行管委亞歷山大·德馬科(Alexander Demarco)也表達(dá)了類似的審慎立場(chǎng)。
德馬科承認(rèn)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)目前可能正朝著歐洲央行此前預(yù)設(shè)的“不利情景”方向演變，但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)決策者需要保持耐心，切勿倉(cāng)促做出任何決定。他指出，盡管市場(chǎng)預(yù)計(jì)歐洲央行年內(nèi)可能進(jìn)行兩次加息，但鑒于長(zhǎng)期通脹預(yù)期仍然穩(wěn)定且央行具有較高的抗通脹公信力，立即采取行動(dòng)的緊迫性并不高。
兩大央行決策者在華盛頓的同頻發(fā)聲，清晰地勾勒出當(dāng)前全球貨幣政策的主基調(diào)——即在巨大的地緣政治不確定性面前，與其盲目行動(dòng)，不如保持觀望。
英國(guó)央行4月30日利率決議成關(guān)鍵考驗(yàn)
英國(guó)央行下一次利率決議會(huì)議定于4月30日舉行。屆時(shí)，貝利及其同僚將不得不就當(dāng)前復(fù)雜的宏觀形勢(shì)給出一個(gè)明確的政策答案。
分析人士普遍認(rèn)為，若未來(lái)兩周內(nèi)地緣局勢(shì)未出現(xiàn)進(jìn)一步劇烈升級(jí)且油價(jià)有所回落，英國(guó)央行大概率將選擇維持現(xiàn)有利率水平不變，并在會(huì)議聲明中保留未來(lái)行動(dòng)的靈活性。反之，若通脹預(yù)期出現(xiàn)脫錨跡象，一次“防御性”的溫和加息也并非全無(wú)可能。
英國(guó)財(cái)政大臣里夫斯(Rachel Reeves)計(jì)劃于本周晚些時(shí)候公布一項(xiàng)旨在幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)能源成本高企的新計(jì)劃。財(cái)政政策的及時(shí)補(bǔ)位，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬蠝p輕英國(guó)央行在短期內(nèi)被迫收緊貨幣政策的壓力。
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