智通財經(jīng)APP獲悉，一項對經(jīng)濟學家的最新調(diào)查顯示，盡管中東戰(zhàn)爭引發(fā)的能源沖擊導致通脹上升，但英國央行預計將在2026年全年維持利率不變。調(diào)查顯示，經(jīng)濟學家上調(diào)了對2026年每個季度的通脹預期，并預計通脹率將在下半年達到3.3%的峰值。盡管如此，經(jīng)濟學家預計英國央行很可能維持基準利率為3.75%直至2027年第一季度，并在明年晚些時候進行兩次各25個基點的降息。
這項調(diào)查結(jié)果與市場定價存在明顯分歧。交易員們目前預計，英國央行將在9月前加息25個基點，并預計在年底前再次加息的概率約為45%。而在中東戰(zhàn)爭爆發(fā)前，市場原本預計英國央行今年將進行降息。
德意志銀行首席英國經(jīng)濟學家桑杰·拉賈表示：“展望未來，我們預計英國經(jīng)濟增長將趨于溫和。盡管經(jīng)濟前景面臨的一些下行風險有所減弱，但我們?nèi)匀徽J為，相對于我們的核心預測，經(jīng)濟活動的風險仍偏向下行�！�
經(jīng)濟增長前景趨弱
在能源成本飆升的拖累下，英國的經(jīng)濟增長前景已有所減弱。上述這項在4月9日至15日期間進行的調(diào)查顯示，經(jīng)濟學家預計英國經(jīng)濟在2026年將增長0.7%、2027年將增長1.2%。這兩個數(shù)字均低于先前的預測。
國際貨幣基金組織(IMF)同樣于本周下調(diào)了英國經(jīng)濟增長的預期。IMF表示，英國經(jīng)濟2026年預計僅增長0.8%，遠低于此前預測的1.3%。該組織對英國經(jīng)濟增長預期的下調(diào)幅度在主要發(fā)達經(jīng)濟體中是最大的，反映出中東戰(zhàn)爭帶來的通脹沖擊讓英國付出了高昂代價。
IMF首席經(jīng)濟學家皮埃爾-奧利維耶·古蘭沙將英國經(jīng)濟增長預期下調(diào)歸咎于三大因素：對天然氣進口的依賴、儲能設(shè)施的匱乏，以及財政大臣里夫斯實施300億英鎊增稅計劃后去年底出現(xiàn)的經(jīng)濟增長疲軟。古蘭沙表示，英國的能源結(jié)構(gòu)高度依賴天然氣——中東戰(zhàn)爭已導致英國嚴重依賴的天然氣價格翻了一番，雖然許多天然氣由英國本土生產(chǎn)，但仍有一部分需要進口，而進口天然氣按市場價格計算，成本要高得多。有專家警告稱，今年夏天英國家庭的燃氣和電力成本預計將上漲近20%，導致7月份的平均賬單逼近2000英鎊。
除了IMF下調(diào)對英國經(jīng)濟增長的預期之外，近期公布的多項數(shù)據(jù)也顯現(xiàn)出英國經(jīng)濟增長前景之黯淡。英國標普全球3月采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)跌至50.3的六個月新低，較前值53.7顯著下滑，最終讀數(shù)遠低于此前預估的51——盡管該指數(shù)仍高于50榮枯線，理論上代表經(jīng)濟擴張，但實際已釋放停滯信號。
此外，全球四大國際會計師事務(wù)所之一的德勤對英國首席財務(wù)官們進行的季度調(diào)查顯示，3月下半月凈信指數(shù)心從2025年底的-13%驟然降低至-57%，創(chuàng)下2020年第一季度新冠疫情爆發(fā)以來的最低讀數(shù)。與此同時，英國企業(yè)們對于一年后通脹的預期升至3.6%，一舉創(chuàng)下2023年第三季度以來最高水平。
據(jù)了解，里夫斯此前曾將德勤首席財務(wù)官調(diào)查報告視作衡量英國企業(yè)情緒的一個重要指標。德勤表示，隨著中東地緣政治局勢惡化導致的全球能源價格大幅飆升，全球經(jīng)濟滯脹跡象越來越顯著，全球企業(yè)正迅速轉(zhuǎn)入削減成本模式，而代價則是企業(yè)招聘、可自由支配支出和長期投資規(guī)劃。德勤補充稱，調(diào)查顯示，61%的首席財務(wù)官對能源價格上漲和通脹乃至潛在“滯脹”將導致的利率上升態(tài)勢感到非常擔憂。
德勤英國首席經(jīng)濟學家伊恩·斯圖爾特表示：“在過去16年里，英國首席財務(wù)官很少像今天這樣如此聚焦于成本控制與保留現(xiàn)金的保守舉措�！钡虑诎l(fā)現(xiàn)，調(diào)查中79%的首席財務(wù)官預計未來12個月招聘規(guī)模將顯著下降，這一比例為2020年第二季度以來最高，大幅高于去年年底的55%。
英國央行加息預期降溫
盡管能源成本飆升同樣加劇了英國通脹上行的風險，但在經(jīng)濟增長前景趨弱、以及近期中東局勢出現(xiàn)緩和跡象的情況下，市場對英國央行今年加息的預期已有所降溫。上述調(diào)查結(jié)果也呼應(yīng)了英國央行行長貝利近日的表態(tài)。
貝利在接受采訪時表示，面對由中東戰(zhàn)爭引發(fā)的能源價格沖擊，英國央行在提高利率決策上將“不會倉促做出判斷”。貝利在采訪中明確指出，油氣價格的上漲“無疑”會傳導至整體物價水平，但由于多重不確定性因素的交織，目前就利率問題做出決定變得“非常、非常困難”。
貝利進一步解釋道：“確實需要做出一些非常艱難的判斷，我們不會在這些問題上倉促下結(jié)論，因為其中存在諸多不確定性——不僅包括事態(tài)將如何演變，還包括這些變化將如何傳導并影響英國經(jīng)濟�！�
市場分析人士指出，貝利此番表態(tài)意在為當前金融市場激進的加息預期降溫。早在今年3月英國央行決定維持利率不變時，貝利就曾警告市場對后續(xù)加息的預期“反應(yīng)過度”且“過于超前”。
摩根士丹利英國首席經(jīng)濟學家布魯娜·斯卡里卡在一份報告中表示，英國央行未來幾個月可能會將利率維持在3.75%不變，而不是加息。斯卡里卡表示，中東沖突加大了英國的通脹風險，但疲軟的就業(yè)市場可能會限制通脹的上升。她表示，如果全球能源供應(yīng)恢復正常水平，英國央行最早可能從2026年第四季度開始釋放降息信號。
投行Peel Hunt的高級經(jīng)濟學家卡勒姆·皮克林也表示，盡管存在通脹擔憂，但英國央行在2026年加息的可能性已經(jīng)降低。他指出，市場此前對英國央行在2026年啟動加息周期的預期正面臨邏輯修正，中東戰(zhàn)局的走向已實質(zhì)上取代國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)，成為短期利率路徑的決定性變量。
Peel Hunt的基準預期認為，中東沖突有望較快平息，霍爾木茲海峽將恢復通航，能源價格的外部沖擊有望隨之消退。一旦局勢降溫，定價邏輯將迅速從“防通脹失控”切換至“救經(jīng)濟滑坡”，為英國央行騰挪出年內(nèi)降息的操作空間。不過，皮克林也補充稱，如果中東戰(zhàn)爭持續(xù)，“英國央行可能被迫采取激烈行動以提振信心并穩(wěn)住通脹預期”。
英國央行4月30日利率決議成關(guān)鍵考驗
英國央行下一次利率決議會議定于4月30日舉行。屆時，貝利及其央行同僚將不得不就當前復雜的宏觀形勢給出一個明確的政策答案。
分析人士普遍認為，若未來兩周內(nèi)地緣局勢未出現(xiàn)進一步劇烈升級且油價有所回落，英國央行大概率將選擇維持現(xiàn)有利率水平不變，并在會議聲明中保留未來行動的靈活性。反之，若通脹預期出現(xiàn)脫錨跡象，一次“防御性”的溫和加息也并非全無可能。
英國財政大臣里夫斯計劃于本周晚些時候公布一項旨在幫助企業(yè)應(yīng)對能源成本高企的新計劃。財政政策的及時補位，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬蠝p輕英國央行在短期內(nèi)被迫收緊貨幣政策的壓力。
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