智通財經(jīng)APP獲悉，據(jù)知情人士透露，鑒于伊朗戰(zhàn)爭引發(fā)的不確定性，日本央行傾向于在下周維持政策利率不變，但官員們?nèi)匀怀兄Z會在某個時候上調(diào)借貸成本。這些人士表示，由于中東局勢高度動蕩，經(jīng)濟前景仍可能發(fā)生重大變化，因此官員們認為沒有必要急于提高基準利率。
上述知情人士表示，鑒于當前金融環(huán)境仍然相當寬松，即使4月28日的最終決定是將隔夜利率維持在0.75%不變，日本央行仍可能維持其立場——在條件允許時繼續(xù)提高基準利率。他們還表示，如果經(jīng)濟保持穩(wěn)定，這將增加6月份采取行動的可能性。
據(jù)了解，部分官員仍傾向于在即將召開的會議上加息，因他們預計地緣政治沖擊將推高物價。另據(jù)本月早些時候的另一份報告，日本央行正考慮在會議上大幅上調(diào)通脹預期。上述知情人士補充道，官員們將在密切關(guān)注美伊沖突直至最后一刻后，做出最終政策決定。
當前，交易員已大幅下調(diào)了對本次會議利率行動的預期，部分原因是日本央行行長植田和男并未發(fā)出明確的加息信號。在前兩次加息之前，該央行管理層都曾發(fā)出強烈暗示，盡量減少意外空間。
就在3月下旬，隔夜掉期交易還顯示本月加息可能性高達73%，但隨著伊朗沖突升級，市場對加息的預期逐漸減弱。周二，市場認為下周加息的可能性僅8%，但上述知情人士表示，官員們認為這一決定并非那么明確。
值得一提的是，日本央行在最新發(fā)布的半年度《金融系統(tǒng)報告》中，為這種審慎姿態(tài)提供了深層的風險解釋。報告嚴厲預警稱，中東局勢的持續(xù)動蕩可能通過能源價格上漲這一鏈條，對日本實體經(jīng)濟造成系統(tǒng)性破壞。
隨著能源進口成本的激增，企業(yè)現(xiàn)金流面臨劇烈萎縮的風險，尤其是缺乏議價能力的中小企業(yè)，其利潤空間正被高企的投入成本迅速吞噬。如果這種壓力長期化，極易誘發(fā)企業(yè)部門違約風險的群體性抬升，這使得央行在考慮加息等收緊動作時，必須優(yōu)先防范信貸違約風險對金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的反噬。
更為嚴峻的挑戰(zhàn)源自于日本債市在全球金融版圖中的特殊地位及其潛在的“流動性風暴”。日本央行特別指出，目前日本債市的交易格局已受到海外對沖基金的高度主導，這些杠桿資金在日債現(xiàn)貨與期貨市場中占據(jù)了極高的比例——其在日債現(xiàn)貨交易中占比達 60%，期貨交易甚至高達 78%。
一旦全球避險情緒因地緣沖突驟然升級，誘發(fā)這些高杠桿對沖基金進行大規(guī)模平倉，日本債市的波動性將迅速外溢，并可能通過全球跨資產(chǎn)定價機制觸發(fā)全球股債市場的連鎖拋售。這種“債市攸關(guān)全球”的警示，不僅凸顯了日本央行在維護本國金融安全方面的重任，也解釋了為何在當前脆弱的市場環(huán)境下，任何超預期的政策緊縮動作都可能成為刺破泡沫的引信，迫使日本央行在抑制通脹與維護全球流動性穩(wěn)定之間進行異常艱難的權(quán)衡。
因此，與市場溝通仍然是日本央行關(guān)注的重點。該央行曾因2024年7月的一次加息而受到批評，那次加息令一些投資者感到意外，并被認為與當年夏季的全球市場崩盤有關(guān)。
由于日本的實際利率仍然顯著偏低，日本央行的政策辯論和溝通工作在某些方面比美國和歐洲的其他主要央行更為復雜。知情人士表示，與同行不同，日本央行無法聲稱自己在等待更明朗的形勢時處于中性的按兵不動立場。日本的政策利率在七國集團中最低，遠低于通脹率。
日元兌美元匯率持續(xù)徘徊在160附近，接近日本當局上次在2024年夏季出手干預以支撐日元匯率的水平。日元的持續(xù)走弱很可能成為影響日本央行在4月會議上政策表態(tài)的關(guān)鍵因素，因為日元進一步走弱可能會增加通脹壓力。
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